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建筑材料行业投资报告:水泥预期差开始显现 “两材合并”仍是重点
【信息时间: 2017-11-14 10:11:03   阅读次数: 】【字号

 水泥预期差开始显现,“两材合并”仍是重点

  本周水泥价格环比继续上涨,玻璃价格持平;目前水泥库容比接近历史最低水平;从水泥微观量、价、库存等数据来看,供需关系仍保持良好态势(需求平稳、供给收缩),11月15日开始北方地区将全面进入错峰生产周期持续到明年3月中旬,且南方局部区域因环保和能耗压力,企业生产也有阶段性受限,同时需求端韧性较强,我们对明年上半年供需关系持较乐观判断。

  从投资角度来看,(1)我们自“十一”假期后提出,周期股方面,水泥价格下半年超预期已然兑现,需要时间等待新的预期差出现,业绩优质、估值不贵的水泥公司(比如海螺水泥)可耐心时间换空间;虽然目前水泥基本面不错,且从微观层面来看,往后半年供需关系仍将保持较好态势,但受十年期国债收益率持续上升、经济数据有所回落等影响,周期股被过度担忧,水泥的预期差开始显现,重点关注海螺水泥和华新水泥。(2)我们自9月份提出,“两材”合并4季度开始到明年进入实质性实施阶段,是可以重点关注的主线,看好中材科技和中国巨石(业务高度重叠有望产生协同效应),北新建材和凯盛科技(虽然没有业务重叠,但是集团发展重点,中期基本面有超预期变化),中国建材(业务协同,估值修复)。(3)自下而上来看,我们继续重点推荐中线品种(可看到明年)——白马北新建材、中材科技和黑马三棵树、凯盛科技、石英股份。

  水泥行业:2017年11月06日至11月10日,全国水泥平均价格上升0.88%,华东地区+4元/吨(南昌+30元/吨),中南地区+11元/吨(郑州+30元/吨,武汉+20元/吨,广州+15元/吨),其他地区无变化

  玻璃行业:全国均价上涨0.05元/重箱,主要城市涨跌幅[-0.30,+0.30]元/重箱,其中北京+0.00元/重箱,广州-0.20/重箱,上海+0.00元/重箱。11月10日总产线360条,环比无变化。

  其他建材行业:HDPE、PP、工业萘、环氧乙烷、沥青、美废、进口原木价格上涨,PVC、丙烯酸、软泡聚醚、纯MDI、聚合MDI价格下降,锆英砂、氧化锆、钛白粉、国产原木价格维持稳定。

 


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